快捷

　　习惯每天查看自己“宝宝们”收益情况的华夏回周女士，最近在页面上看到一则通知：通过腾讯微信理财通提交的财富成长华夏财富宝基金的赎回，都不再能T+0到账了，宝取宝类这让周女士大感意外：“我买宝宝基金，消赎最看重的基金就是T+0赎回到账，是遭遇不是出问题了。”

　　快速成长的华夏回互联网货币基金“宝宝”们正面临着成长的烦恼。业内人士介绍，财富成长近期由于收益率下滑和季末效应，宝取宝类大部分互联网货币基金都遭遇了净赎回。消赎在净赎回压力下，基金基金公司准备的遭遇“T+0”垫资额度也变得捉襟见肘，有的华夏回已经从“T+0”赎回改为“T+1”赎回。

　　遭遇成长的财富成长烦恼

　　宝类基金赎回暂停T+0

　　“T+0”基金在取现和支付上的便利，正是宝取宝类像周女士这样的广大投资者青睐互联网“宝宝系”基金的最大原因之一。也正是这一优势令其实现了对活期存款的替代效应，成为目前最炙手可热的现金管理工具。

　　到底是什么原因让财富宝不再能兑现自己赎回“T+0”的承诺，目前华夏基金和财付通各执一词。理财通称，“接到华夏基金管理公司的通知，于3月28日上午10:00起理财通平台的华夏财富宝货币基金的赎回服务到账时间调整，在理财通平台提交的华夏财富宝货币基金的赎回业务将于第二个工作日到账。”业内人士猜测，这是因为货币基金产品规模不断扩大，基金公司垫资成本提高，被迫停止快速赎回服务。

　　华夏基金相关负责人直接否认了“垫资压力说”，称：“并不是永久停止快速赎回，这只是暂时性的，是双方(指理财通和华夏基金)系统升级引起的暂停‘T+0’。”

　　业内人士认为，财富宝一个产品延后赎回尚不能说明互联网“宝宝系”基金已出现流动性风险。实际上更应是同一平台上短兵相接的竞争，令传统老牌基金感受到了前所未有的压力。

　　“目前理财通平台上有两款产品，停止赎回'T+0'的只是财富宝，全额宝还是可以快速赎回的。”财付通相关工作人员表示，理财通很快将上线一项新功能，“会与赎回有关，但具体是什么内容现在不能透露。”

　　收益下调，净赎回压力大

　　基金垫资压力凸显

　　自今年3月初以来，随着市场资金面的宽松，货币基金的收益率一直在持续下滑。而不少理财产品收益则超过6%，这使得投资者开始转向，大部分互联网货币基金在近期因此遭遇了净赎回。

　　目前来看，余额宝的7天年化收益率已经从3月中的5.6%降低至5.3%左右；汇添富现金宝、华夏财富宝等收益率也在5.3%左右。

　　“现在货币基金7日年化收益率高的还有5%多，但绝大部分都是在吃去年12月份和今年1月份的‘老底’，谁的底子厚，收益率就相对较高。”一家基金公司投资总监表示。

　　不过，这种情况并不能持续太久。“即使在去年12月底配置了大量6个月的协议存款，那么也将会在今年6月底到期。”上述基金公司固定收益投资总监表示，货币基金收益率下一个关键时点是6月底，如果6月底市场利率水平没有出现抬升，货币基金收益率将出现大幅下跌。“从目前来看货币基金整体收益率趋势还是会往下降，可能会维持在4.5%~5%左右。”

　　伴随着货币基金规模扩张和收益率下滑而来的则是巨大的“T+0”赎回垫资压力。近期，华夏基金对接理财通的华夏财富宝基金从3月18日上午10时起赎回到账从“T+0”变成了“T+1”到账。而汇添富现金宝也开始提示客户快速取现额度较为紧张，请及早申请快速取现。

　　据了解，余额宝的垫资问题主要由支付宝解决，其他基金公司“T+0”垫资主要有两种方式：基金公司自有资金和银行授信。目前有的基金公司垫资额度在1亿元左右，一些规模较大的货基垫资额度达到10亿~20亿元。当大额赎回集中发生时，垫资额度一旦用完，就无法实现“T+0”赎回。此前，在月末、季末等资金紧张的时点，基金公司的货币基金也都出现过无法实现“T+0”赎回的问题。

　　“如果单纯依靠基金公司自有资金垫资的话，很难支撑规模的快速扩张。”业内人士表示，目前已有基金公司开始考虑未来对用户每日“T+0”赎回次数进行限制，比如一天只能做一次快速赎回等。

　　杭城某股份制商业银行理财师表示，“宝宝类理财最大的亮点就是赎回能即时到账，如果取消T+0，必将导致宝宝产品的吸引力进一步下降。